2019年末，在舆论火山口"炙烤"了一年的京东传来一则好消息——京东物流可能最快将在2020年第三季度上市。其目标上市地是香港或纽约，计划筹集资金80亿至100亿美元，估值预期至少为300亿美元。

京东对此给出的回应是不予评价。

京东物流是刘强东十年前孤注一掷的核心板块，撑起了京东服务的半边天。2017年，京东物流独立运营，成为京东集团旗下三驾马车之一。2018年，京东物流融资25亿美元。截至今年第三季度，京东物流运营仓库超650个，仓储总面积约1600万平方米。

然而，按照刘强东今年年初的说法，京东物流到2018年已经连续亏损12年。若靠融资，只能撑到2020年。此后，刘强东对京东物流进行了一系列猛操作，包括降低社保、取消底薪等措施。

在竞争加剧、经济环境欠佳的背景下，京东物流加速开启上市计划，更像是融资续命之举。

远水与近渴

电商物流是一个烧钱货。刘强东在最初押注物流建设时就意识到了这一点。

2007年，刘强东开始考虑自建物流，以实现仓储配送一体化。在当时看来，这是一个非常反常的举动。一是京东资金不允许，当时京东连2000万美元的资金都没融到；二是模式太重，业界普遍不看好。刘强东给投资人算了一笔账，要自建物流京东得花10亿美元。投资人都想不通，但刘强东一意孤行。

十年过去，中国老百姓消费水平大幅提升，电商蓬勃发展。京东自建物流成功迎合了消费者对于服务品质的要求，支撑京东成为颇具影响力的自营B2C平台。

但是，它的代价十分昂贵。

2019年4月15日，刘强东在员工信中给大家交了一个底：京东物流2018年亏损超过23个亿，如果扣除内部订单结算，亏损28亿元。

就在同一封信中，刘强东宣布京东物流开源节流措施：取消底薪+调低公积金比例，推动配送员增加揽收单量、增加外部收入。

短期措施让京东物流业绩有所好转。2019年第二季度，京东物流宣称已达盈亏平衡。第三季度，京东物流及其他收入达60.0亿元。其中，来自外单的收入贡献已经达到40%。

这意味着，京东物流的境况正在改善。但是，还远没有到盈利支撑高速发展的水平。如果把持续稳健盈利当成是京东物流的"远水"，当下为了谋求持续高速发展所需要的投入则是"近渴"。

京东物流"渴"在什么地方？

据证券公司估算，京东物流2019年全年收入有望突破230亿元。按照目前40%为外部订单收入的水平，即便第四季度及2020年外部收入占比进一步提升，内部收入占比依然会占半壁江山左右。京东物流依然是一家断不了奶的公司，来自京东零售的内部关联交易使其很难在短时间内真正实现独立。

其次，京东物流当下的盈亏平衡并不足以支撑其扩张的需要。目前，京东仓储物流员工达十多万之多，物流科技投入不断加大，加之京东物流需要不断扩大外部订单，扩张的资金需求自然越来越大。京东物流明年IPO的资金用途正是仓储扩张和并购。

同时，随着竞争的加剧、行业增速的趋缓以及线上电商增速趋缓，物流的钱同样也越来越难挣。据《邮政业发展"十三五"规划》预计，2020年快递行业市场规模增速将下降至13.5%。

因此，京东物流赶在盈利并未根本改善、扩张需要巨额资金投入而行业不确定性增加之际，通过IPO融资便成为其续命的迫切需要。当然，这在机构资金紧缺、全球经济形势复杂的局势下，得看投资者会不会买账。

竞争与未来

假如2020年京东物流成功上市融资100亿美元，它的好日子就彻底到来了吗？答案是未必！

摆在京东物流面前的首先是几座大山，顺丰、苏宁、三通一达及菜鸟网络。

现在，这些巨头已经开启了一轮前所未有的物流军备竞赛。

2019年1月，顺丰通过两家全资子公司发债160亿元；此前，顺丰上市后就定增融资78亿元，两次发债分别融资20亿元及58亿元。这些资金都被用于运营及扩张需要。12月25日，顺丰曝出消息称，将计划投资38.9亿元在鄂州建设10平方公里航空物流产业园。

目前，顺丰与京东在个人快递领域正开展全面竞争。京东作为个人快件的后来者，试图通过动摇顺丰的价格体系来打破后者的强势地位。作为高端品质快递的领先者，顺丰的还击、反扑力度自然不会小。

阿里巴巴旗下的菜鸟网络也是京东物流难以逾越的障碍。2017年，菜鸟网络在已投入数百亿元的基础上，阿里巴巴集团承诺未来五年投入1000亿元。今年11月，阿里巴巴增持菜鸟网络233亿元。

而在菜鸟"同盟"的重要成员中，阿里系公司持有圆通16.33%股权，近100亿锁定了申通的控股权，持有中通7.3%股份和百世26.8%的股权。某种程度上，阿里巴巴已经掌控了中国快递行业的半壁江山。